化工：部分化工品价差扩大 -凯发app官方网站

 今年四季度及明年一季度多种化工品价差扩大关注化纤、农药、mdi、改性塑料投资要点油价下跌，今年四季度至明年一季度部分化工品利润喷涌而出2014年四季度以来，国际原油价格快速下跌30%。不同于08年油价下跌，本轮油价下跌周期，国内化工品及下游出口需求稳定。我们研究认为，今年四季度至明年一季度，部分化工品将受益于油价下跌，成本快速下降，价差持续扩大，利润喷涌而出；关注化纤、农药、mdi、改性塑料我们建议关注化纤、农药、mdi、改性塑料的投资机遇：

　　(1)化纤：涤纶和锦纶都是px和纯苯下游，上游原材料贴近石脑油，成本构成中石化原料占比极高；下游贴近纺织服装终端。四季度以来，涤纶和锦纶价差迅速扩大；

　　(2)农药：农药原药属于精细化工品，上游是异戊二烯、乙腈、四氢苯酐、间甲酚、苯烯腈等，产业链位臵距离石脑油较远，成本构成比较分散；下游是农业生产，需求稳定；

　　(3)mdi：行业供需格局较好，主要原材料是纯苯，显著受益于纯苯价格下跌；

　　(4)改性塑料：原材料是聚乙烯、聚丙烯等大宗化工品，成本构成中占比极高；下游是汽车、家电等领域。